您现在的位置是:网站首页手机网赚 > 文章

【恒泰期货】豆油做多策略分析

  • 本站
  • 2019-05-26 22:26

【恒泰期货】豆油做多策略分析

  什么网写小说赚钱

  9月和10月往往是国内大豆月度压榨量的相对低点。大豆压榨量的低位运行有助于国内豆油的去库存,对豆油构成一定程度利多。同时,9月初豆棕现货价差处于历史较低位置,导致包装厂商纷纷转而采购豆油。两者叠加,我们认为豆油后期出现补涨的概率较大。建议对1701豆油建立多单,建仓范围(6150,6250),持仓不超过总资金的30%。

  油脂价格曲线各合约挂牌。我们可以看到,棕油继续保持强势格局,近强远弱格局明显。豆油和菜油则是弱势格局,价格近弱远强。再具体分析豆油和菜油价格曲线,豆油价格曲线相对平缓。

  我们可以看到,中秋小假前夕资金大量从棕油市场流出,豆油市场资金也有所流出。9月19日,棕油1701合约持仓接近60万手,豆油1701合约持仓74万手。从资金面分析,不管是投机资金还是套利资金十分均看好棕油期价。而作为油脂板块中的定海神针,豆油是否也会受到资金的关注哪?

  8月以来,1701棕油期价上涨近400元;而豆油1701合约仅仅上涨50元左右,菜油1701合约则下跌了50元。从豆棕1701合约价差上我们也可以看到,9月19日豆棕价差报收712,处于相对低位。这意味着在如此低的豆棕价差背景下,一旦棕油保持强势,则豆油必将出现补涨机会。

  从当前情况看,国内豆棕库存处于一个天上,一个地下的境地。棕油商业库存目前在30万吨左右,国内豆油商业库存近120万吨。

  我们观察近期国内大豆港口库存出现一定程度下降。截止9月18日,大豆港口库存为648万吨,较8月中旬的694万吨出现明显下降。根据天下粮仓的全面调查显示,2016年9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨,略高于我们之前预期的570万吨,因有几船从8月推迟到9月份,但到港量明显低于8月份的741.6万吨,较2015年9月份的726万吨也下降19.22%。未来两个月大豆到港量:10月份最新预期在570-580万吨,仍处于低水平,11月份才开始重新回升,11月份最新预期700万吨。我们预计在美豆上市前,国内港口大豆预计将处于略紧的状态。

  截止9月18日,当周国内油厂压榨开工率在51%左右,G20会议的召开导致江浙油厂停产。结合国内大豆月度压榨数据来看,9月和10月往往是国内大豆压榨量相对较低的月份。因此我们预计中秋当周以及国庆前的几周,国内油厂的开工率都不会太高。油厂开工率的低位运行对豆油供应压力有所缓解。

  因此,9月和10月,豆油供应压力较前期可能放松。我们判断9月末和10月国内大豆压榨预计将继续维持较低的开工率,豆油供应压力预计有所缓解。

  综合当前南美豆油进口价以及国内张家港豆油情况看。截止9月19日,当前进口亏损在-350左右,亏损幅度较前期有所收窄。当前进口利润窗口几乎不存在。我们预计豆油短期将不会遭遇来自南美豆油进口方面的压力。

  我们观察国际豆油棕油现货比价。截止9月18日,当前比价在1.03附近,处于豆棕现货比价(1,1.4)的下沿附近。从国际豆棕比价看,豆油和棕油的比价还是处在合理范围内。只是近期处于棕油的消费旺季,导致棕油价格较豆油价格走势偏强。

  9月,国内国际油粕比均从前期低位开始反弹。目前油粕比从趋势角度而言,依旧处于向上反弹过程中。截止9月19日,国内1701合约油粕比报收2.082,处于相对低位,有进一步向上的空间。

  基于我们前期判断:从国内大豆压榨的历史规律看,9月和10月往往是国内大豆压榨的相对低量,油厂开工率的低位运行有助于缓解豆油供应压力。从豆棕1701价差看,当前豆棕价差712,处于相对低位。一旦棕油出现强势突破行情,豆油必定出现补涨行情。从油粕比情况看,1701合约油粕比2.082,处于低位,油粕比也具有向上空间。

  我们建议投资者:做多豆油1701合约,开仓点位6150-6250区间,仓位在总资金的30%左右。由于我们判断本轮豆油是中线上涨行情,我们不设止损位。目标位6350-6500。

 Top