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农产品期货投资分析

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  • 2019-06-24 12:52

农产品期货投资分析

  ①地域性:农业生产是直接依赖于土地资源为生产对象的产业。受气候、土壤、农作物的生长特性、经济技术条件和政策差异性等因素的影响;国内及全球农业生产具体明显的低于性特征。

  ③波动性:种植面积、产量和供给量取决于自然条件,很多自然生长因素人类尚无法有效控制,最终在生产和供给上呈现出较大的波动特征。

  ①稳定性:农产品需求弹性小,尤其粮食类和油脂类,无论价格高低,消费需求相对稳定,消费量波动不大。

  ②差异性:受消费水平、生活习惯等观念影响,不同地区消费则表现出一定的差异化。

  ③替代性:一是作为食品的产品间替代性较强,比如小麦、玉米和稻谷之间的替代。二是作为工业原料,比如玉米是加工乙醇的重要原料等。

  农产品是期货市场最早出现的期货品种。全球农产品期货品种主要包括:谷物类、油籽类、禽畜类、木材类、软商品类(棉花、豆粕、白糖、可可)等。

  从产品的生产到终端的消费,一般都会经历作物生长、加工和下游消费三个阶段。在三个不同阶段中,不同的因素对市场供给、需求以及价格变动的作用各不相同,进而影响期货市场价格。

  (我们以大豆为例,分不同阶段,对能够影响大豆期货价格的基本面因素逐一浅析)

  ①天气因素:无论农业种植的规模化和科技化如何发展,气候条件是人类当前科技水平无法完全控制的,天气在种植期、开花期、灌浆期和收获期等各个阶段对农业产量的影响越来越大。

  ②季节因素:目前全球最主要的大豆生产国分别是美国、巴西、阿根廷、中国。中国与美国同处北半球,大豆主产区维度差不多,受天气影响因素基本相同,5-6月是中国和美国的种植期,8-9月是最为关键的灌浆期,10-11月是收获期。南美的春秋季节与北半球正好相反,巴西比阿根廷更靠近赤道,播种期就要稍早一些。

  企业采购的农产品经过加工后再销售给下游企业或终端消费者。在这一阶段将从农产品采购、生产加工以及产品销售三个环节来分析。

  采购包括国外进口和国内采购。由于我国某些农产品无法自给自足,比如大豆、豆粕、豆油、棕榈油、棉花等,进口量较大,进口因素必须重点考虑。其中进口采购中的大洋运费、港口的库存、汇率变化等,同样也是影响价格的参考因素。

  经过加工后的产成品销售到下游的企业和终端用户。下游产业需要考虑的因素包括成本因素和终端消费需求因素,下游产业的需求也会直接或间接地影响到期货价格。

  商品价格的长期趋势取决于供求以及供求关系的变化。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响,互相制约的。在农产品价格分析中,应关注相关的统计数据,如供求平衡表、种植面积、产量、消费量、进出口量、库存量等数据及变化。此类数据在联合国粮农组织、美国农业部、中国农业部、中国海关总署、中国国家统计局等机构官方网站以及一些非营利机构、协会网站上查询。

  期初库存量:指上期社会积存下来可供社会继续消费的农产品实物量。库存分为生产商库存、经营商库存、消费商库存和政府储备库存四种。

  本期产量:指报告期内农产品的生产量,它构成了市场农产品主要供给来源,受生产能力、资源和自然条件、生产成本以及政府政策等因素的影响。

  本期进口量:通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化,是对国内供给的补充。英语口语兼职

  国内消费量:主要受消费者的收入水平、数量、消费结构的变化、替代品的价格及获取方便程度等因素影响。

  出口量:是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量,是构成需求总量的重要组成之一。

  影响农产品价格的政策因素包括:产业政策、贸易政策、税收政策、环境政策、科技发展及农业补贴政策等。以大豆为例,中美贸易战下的税收政策,直接影响到中国对美进口大豆的采购变化,反过来直接作用于国内期货农产品板块,豆粕、菜粕、玉米等价格的大幅波动;就属于典型的政策因素影响下的期货投资标的价格的直接反应。

  库存消费比是本期期末库存量与本期消费量的比值,是联合国粮农组织提出的衡量粮食安全水平的一项指标,过高过低都属于危险。库存消费比下降,则表示供小于求;上升则表示供给充足。

  农产品的物流因素主要包括仓储和运输两个方面。由于农产品易发霉、变质,储存条件和存储成本也是影响期货市场价格的一个重要因素。运输成本主要包括远洋运输和陆路运输两方面。其受供应、动力、燃料价格等因素也相对直接。

  农产品替代品的产量、价格及消费的变化对其价格也有间接影响。例如:作为食用的大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等;豆油的替代品有菜籽油、棕榈油、花生油等。

  农产品价格分析中,不同产品间的比价关系、原材料与产成品之间的比价关系也很重要。通过种植面积转移或轮作、消费替代、价格联动等方面互相作用;包括跨市场套利、跨品种套利、跨交割期套利等。机构投资者的大规模套利头寸的建仓和平仓,都会带来行情的波动和交易机会。

  诸如突发政治事件、政府收放储行为、金融货币政策、全球主要经济体领导人关于农产品政策性讲话、基金交易方向、投资者心理预期等都是对期货价格波动产生影响的因素。

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