您现在的位置是:网站首页甘肃快三 > 文章

【广金期货2队】基本面多空交织豆粕短空长多

  • 本站
  • 2019-06-03 22:03
Tag: 如何开

【广金期货2队】基本面多空交织豆粕短空长多

  期货方面,前期设备检修的油厂近期陆续恢复开工,整体压榨量受压榨利润的驱动处于较高水平,国内豆粕产出较高。后期随着大豆到港相对减少,11选五可以赚钱豆粕库存将会随着大豆库存下降而下降。非洲猪瘟暂时无法彻底排除,市场情绪受疫情影响而波动,抑制消费需求,从消费端利空粕价,不过近期价格急跌更多反应的是非洲猪瘟背景下市场的恐慌情绪,继续向下的空间相对有限,不宜过分看空。倘若疫情得以控制,贸易争端仍使得豆粕后期回归偏强态势。

  需要关注影响大豆和豆粕的基本面变化因素,如猪瘟疫情进展、美豆产量情况及中美贸易战等对豆类的影响。

  USDA在8月供需报告中,将美豆2018/19年度单产从48.5蒲式耳/英亩上调至51.6蒲式耳/英亩,大大超过市场预期49.6蒲式耳/英亩水平。且市场预计9月的USDA报告很可能再次上调单产,美豆丰产基本成型,出口减少将增加结转库存,供应充足对美豆价格产生压制。进入9月,天气炒作时间窗口基本结束,考虑到美豆丰产在望,随着收割压力到来,美豆仍将继续弱势运行。

  中国是全球头号大豆进口国,由于美国对中国出口产品加征重税,中国从7月初对美国大豆等在内的产品加征25%的关税,继首轮340亿美元产品加征关税生效后,第二轮160亿美元产品加征25%关税的决定,自8月23日起正式生效。

  从近期的数据可以看出,美国对中国装运的大豆急剧下降。而由于大豆出口的减少,美国国内压榨量将有所提升。中美贸易战具有长期性和严峻性,或演变成“升级—接触试探—再升级—再接触试探—双方妥了CBOT豆粕在近期创出新低。目前看来在11月份两国领导会面前难有缓和迹象,美豆陆续进入收割季,若出口数据疲弱,美豆价格难有反弹空间。

  南美大豆播种季节即将开始,巴西农户将从9月中旬开始种植大豆,分析师普遍猜测2018/19年度巴西大豆播种面积将会创下历史最高纪录。尽管巴西雷亚尔汇率波动及运费新规仍存在不确定性,但是得益于中国旺盛的需求大豆种植收益依然良好。预计2018/19年度巴西大豆播种面积可能增至创纪录的3628万公顷。路透社调查显示,市场预计2018/19年度巴西大豆产量可能达到1.1976亿吨,同比增加0.65%。美国农业部8月10日预测2018/19年度巴西大豆产量达到1.2050亿吨,高于2017/18年度的1.1950亿吨,同比增加0.84%。

  进口关税生效后,中国进口美豆将大幅减少。2017年中国进口9700万吨,占全球进口量的64%。2017年中国从美国进口大豆数量为3285万吨,占全年进口量的34.39%。USDA8月供需报告中对中国大豆进口量从1.03亿吨下调至9500万吨,国内压榨量从1.02亿吨下调至9650万吨。中国农业部下调2018/19作物年度大豆进口预估至9385万吨,比7月预测值调减180万吨。农业部预计大豆进口量将同比减少1.8%,这将是2004年以来第一次进口减少。

  7月6日起,我国对美国大豆加征25%进口关税,使得美国大豆进口成本增加700~800元/吨,较巴西大豆高300元/吨左右,由于加征关税后美国大豆失去竞争优势,国内企业几乎没有新增美国大豆的采购,仅进口3船约18万吨前期采购的美国大豆,预计8月下旬还有1船到港,进口总量远低于去年7~8月份的11船68万吨。

  截至7月底,巴西已对中国出口大豆4620万吨,剩余可供出口量仅为2880万吨,这些余量并不是全部都向中国出口。巴西对中国在8月和9月的大豆出口量开始出现下降。

  天下粮仓数据显示2018年9月份大豆到港最新预期在850万吨,10月份初步预期维持760万吨。11月大豆到港初步预估700万吨。按照往年统计,9月份开始美国大豆开始大量发往中国,2017年9月份美国对中国的大豆出口检验量为300万吨,之后随着美豆大量上市,美豆对中国的出口检验量会迅速增加。今年受贸易战影响,美国进口大豆关税大幅提高,如果美国进口大豆受限,南美无法完全填补这个缺口。即使本年度我国大量增加其他国家(亚洲地区及俄罗斯)的大豆进口,仍会有1500-2000万吨的大豆缺口。

  总体上,全球大豆供需还是比较宽松,中国大豆进口3季度预计正常,较为充足,但是4季度可能受到中美贸易战加剧的考验,4季度大豆进口降幅或超预期,从而利多国内市场。

  中国豆粕饲料用量近几年也维持持续稳定增长,2017年豆粕饲料用量较2016年6759.6万吨增加7.95%,而同期豆油消费仅增加0.8%。但中美贸易争端将使得国内豆粕供应出现偏紧格局,为了应对国内可能出现的大豆缺口,推行低蛋白日粮饲料补充豆粕供应缺口,但此过程中不是短期能够解决的。首先,我国没有足够的杂粕可以用来替代豆粕,从其他国家进口粕类需要政策支撑;其次,现在的豆粕玉米现货比价相对于2016和2017年并不高,在豆粕价格没有特别高的情况下,饲料企业和养殖企业预计不会主动使用玉米替代豆粕;最后,使用大量的氨基酸替代豆粕无疑会推动氨基酸价格上涨,成本上涨会打消养殖企业主动减少豆粕用量的积极性。

  目前压榨巴西大豆盈利明显,油厂开工积极性相对前期有所增加,随着天气转凉,电力供应恢复,前期限电、限产的日照及天津各油厂均恢复开机,巴西大豆含油率高,不易保存,因此8月底9月初油厂开机率大幅提高,8月下旬油厂开机率将继续保持超高水平,周度压榨量达到200万吨,豆粕产出量明显增加。国内豆粕价格下跌,贸易商购销谨慎,加之各地出现猪瘟疫情,饲料养殖企业备货意愿减弱,市场更倾向于现采现用。截至8月28日,国内主要油厂豆粕库存为130万吨,较上周同期增加11万吨,较去年同期增加25万吨,较过去3年均值增加36万吨。从豆粕基差及成交来看,8月份基差继续回升,目前已经从贴水会升至升水阶段。

  8~9月我国大豆到港量仍然庞大,库存持续上升,随着气温下降以及油脂备货期来临,后期油厂将维持较高开机率,豆粕产出量较大,加之近期国内发生生猪疫情,影响豆粕用量,预计短期豆粕库存将继续上升。

  但四季度进口减少的预期不断加强,市场预期后期供应可能偏紧,饲料企业增加四季度买货数量,现货市场走势整体强于期货,表明现货供应趋紧的预期将不断在价格中体现,预计后期豆粕价格逐渐趋强。

  继我国辽宁爆出首例非洲猪瘟病例后,8月16日河南郑州双汇屠宰场确诊疫情,8月19日,江苏连云港601008股吧)海州区某养殖场生猪出现不明原因死亡,国内生猪养殖又遭遇疫情打击,引发市场恐慌,养殖户集中抛售生猪,生猪价格滞涨转跌。市场预期大规模疫病爆发将会造成豆粕需求萎缩,连粕行情急转直下。各8月29日下午中国农业农村部表示,沈阳、郑州等四起非洲猪瘟疫情目前已经得到了有效控制和清除,下一步,农业农村部将加大生猪生产、运输等多环节监管,防止新发疫情出现。目前屠宰企业有意在中秋、国庆前稳定生猪市场价格,加之大型猪场挺价,冲抵疫情对生猪市场的影响,但如果形成继续爆发之势,猪价短期难有上涨。目前生猪养殖利润不佳,行业不甚景气的情况下养殖户缺乏大量补库的积极性,豆菜粕价差不利于豆粕添加比例增加,均预示着2018年豆粕消费再难见前两年近两位数的增速。

  前期设备检修的油厂近期陆续恢复开工,整体压榨量受压榨利润的驱动处于较高水平,国内豆粕产出较高。后期随着大豆到港相对减少,豆粕库存将会随着大豆库存下降而下降。非洲猪瘟暂时无法彻底排除,市场情绪受疫情影响而波动,抑制消费需求,从消费端利空粕价,不过近期价格急跌更多反应的是非洲猪瘟背景下市场的恐慌情绪,继续向下的空间相对有限,不宜过分看空。倘若疫情得以控制,贸易争端仍使得豆粕后期回归偏强态势。

  需要关注影响大豆和豆粕的基本面变化因素,如猪瘟疫情进展、美豆产量情况及中美贸易战等对豆类的影响。

  1.M1901:背靠20日线中期策略:多头建仓区域2950-3050,目标3300一线.套利方面:关注油粕比,择机进行油粕套利。

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,总持仓保证金与总资金的比例控制如下:

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,单个期货品种持仓保证金与总资金的比例控制如下:

  遇长假休市(假期大于3天(含)),假期前一个交易日14: 30后,期货持仓保证金不得超过30%。(二)期权风险控制

 Top