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【广金期货1队】供需博弈加剧双焦延续震荡

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  • 2019-06-09 16:50
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【广金期货1队】供需博弈加剧双焦延续震荡

  焦炭方面,蓝天保卫战第二阶段正式开启,全国焦企开工率小幅下滑, 随着后续环保政策进一落实,预计焦炭供应将进一步收紧。下游钢厂受环保回头看影响停限产不断,加之唐山地区或将提前进入采暖限产模式,预计焦炭需求可能进一步下降。焦企库存低位,但港口库存有所增加,受环保限产影响,焦炭库存未来有企稳回升的趋势。焦炭供需双缩,整体焦炭价格高位震荡,但难以继续拔高,预计将进入震荡调整格局。

  焦煤方面,煤矿安全检查正式开始,同时环保限产部分洗煤厂开工受限,加之柴油车限行导致运输压力增强,预计焦煤供应将进一步收缩。焦炭供给预期收缩,焦煤需求也将受抑制。炼焦煤整体库存依旧维持较高水平,受运输限制以及台风天对进口煤的影响,库存未来有望继续下降。整体来看,焦煤基本面依然较弱,走势跟随焦炭为主,短期或将高位震荡。

  7 月 3 日,国务院印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,8 月正式拉开序幕,8 月

  20 日环保组进入山西地区对焦化企业进行环保督查。山西运城、孝义等地焦化企业限产幅度达到 10-50,徐州地区也有部分焦化企业因环保不达标被要求焖炉。据统计局数据,7 月全国焦炭产量 3551 万吨,同比下降 4.3,1-7 月累计焦炭产量为 24745 万吨,累计同比下降 3.3,焦炭产量连续 4 个月下降,频繁的限产对焦炭的供应带来巨大的影响。

  从目前情况来看,焦化限产约束力不及预期效果。因此,预期为打赢蓝天保卫战,9 月环保限产力度将进一步扩大,焦企开工率或将继续嘉奖。再加上 9 月前,山西焦企抄底排放改造要求、重点区域采暖环保限产及“以钢定焦”加速焦化落后产能退出,预计焦炭供给将进一步收缩。

  受环保回头看政策的影响,8 月下游钢厂停限产不断。萍钢全面停产,至今仍未复产, 唐山丰南地区 8 月 12 日加大限产力度,限产量改为 50,并禁止闷炉代替停炉。8 月底,唐山地区钢厂限产,高炉开工率大幅下降,全国钢厂高炉开工率为 66.44,其中唐山钢厂高炉开工率为 50.61,均大幅下降,长期环保限产的趋严,高炉开工率仍将降低。

  据统计,7 月全国生铁产量为 6751.5 万吨,较 6 月小幅增长 2.4,1-7 月累计生铁产量为 4.42 亿吨,同比增加 1.0。整体而言,1-7 月焦炭产量降幅大于生铁,近期焦炭上涨主要是由于出现供小于求的情况。同时,钢厂铁水产量、叠加钢厂利润高位且焦炭库存偏低, 下游钢厂担心未来焦炭供应,也是促使近期上涨的原因。但 9 月份后若唐山地区提前进入采

  暖限产模式,据悉,安阳市降低转炉高炉开工时间 8 小时,降低产能利用率,武安市于 8

  月 24 日至 8 月 27 日竖炉烧结全停,唐山地区限产比例将不小于 50,将严重影响生铁的产量,导致焦炭需求进一步下降。

  钢价普涨,炼钢盈利继续上升,使得部分钢厂增产复产,对于焦炭需求边际性较高,导致,钢厂、焦企焦炭库存连续下降。受蓝天保卫战环保因素的影响,焦炭供应减少,但暂时未对钢厂铁水产量造成严重影响,焦炭需求暂时良好。据统计数据,国内样本钢厂焦炭库存上周下降 8.2 万吨至 397.99 万吨,独立焦化厂焦炭库存下降至 15.9 万吨,处于近六年的最低水平。

  港口方面,由于贸易商出手囤货,采购积极性依旧较高,致港口焦炭库存持续增加。上周焦炭三大港口库存上升 10 万吨至 332 万吨,高于同期水平。综合各环节焦炭库存情况,

  整体焦炭库存为 745.89 万吨,较前一周增加 0.95 万吨。总体来看,未来焦炭供给将继续呈下降趋势,但目前焦炉限产以延长结焦时间为主,限产效果还需进一步观察,且下游钢厂受限产影响需求回落,焦炭库存未来有企稳回升的趋势。

  国家煤矿安监局 8 月 17 日发布《国家煤矿安监局关于开展煤矿安全生产督查的通知》,对山西等 12 个产煤省(区)各级人民政府煤矿安全监管部门和部分重点地区、重点煤矿企业开展安全督查,督查时间为 2018 年 8 月 20 日至 9 月 20 日。加之近期的环保整顿力度加大,导致大部分环保不达标的独立洗煤厂关停,据悉,运城、晋中、临汾等地洗煤厂环保不达标的全部断电停产,目前吕梁洗煤厂多数也处于关停状态,该地区独立洗煤厂关停率普遍在 60以上,部分区域关停率甚至达到了 90左右。据统计局数据,7 月我国原煤产量 2.82 亿吨,同比减少 2.0,环比减少 1397 万吨,1-7 月原煤累计产量 19.78 亿吨,同比增加 3.4。

  进口方面,根据海关数据,7 月我国进口炼焦煤 744 万吨,同比增加 35.8,环比增加19.04,1-7 月累计进口炼焦煤 3662 万吨,同比下降 10.6。其中澳洲煤由于港口汽运限制、集装箱疏港等因素导致运输成本上升,同时由于近期台风影响到货量也较少。

  综合来看,受到煤矿安全检查因素以及环保限产制度的影响,我国炼焦煤的总供应呈缩减趋势,尤其是山西部分地区,焦煤产量接下来将进一步缩减。同时,由于环保督查“公转铁”政策导致焦煤运输压力增强,预计此次限行将持续至 12 月底,焦煤运输船成本上升或将进一步收缩焦煤的供应边际。

  国家煤矿安监局 8 月 17 日发布《国家煤矿安监局关于开展煤矿安全生产督查的通知》,对山西等 12 个产煤省(区)各级人民政府煤矿安全监管部门和部分重点地区、重点煤矿企业开展安全督查,督查时间为 2018 年 8 月 20 日至 9 月 20 日。加之近期的环保整顿力度加大,导致大部分环保不达标的独立洗煤厂关停,据悉,运城、晋中、临汾等地洗煤厂环保不达标的全部断电停产,目前吕梁洗煤厂多数也处于关停状态,该地区独立洗煤厂关停率普遍在 60以上,部分区域关停率甚至达到了 90左右。据统计局数据,7 月我国原煤产量 2.82 亿吨,同比减少 2.0,环比减少 1397 万吨,1-7 月原煤累计产量 19.78 亿吨,同比增加 3.4。

  进口方面,根据海关数据,7 月我国进口炼焦煤 744 万吨,同比增加 35.8,环比增加19.04,1-7 月累计进口炼焦煤 3662 万吨,同比下降 10.6。其中澳洲煤由于港口汽运限制、集装箱疏港等因素导致运输成本上升,同时由于近期台风影响到货量也较少。

  综合来看,受到煤矿安全检查因素以及环保限产制度的影响,我国炼焦煤的总供应呈缩减趋势,尤其是山西部分地区,焦煤产量接下来将进一步缩减。同时,由于环保督查“公转铁”政策导致焦煤运输压力增强,预计此次限行将持续至 12 月底,焦煤运输船成本上升或将进一步收缩焦煤的供应边际。

  焦炭方面,蓝天保卫战第二阶段正式开启,全国焦企开工率小幅下滑,随着后续环保政策进一落实,预计焦炭供应将进一步收紧。下游钢厂受环保回头看影响停限产不断,加之唐山地区或将提前进入采暖限产模式,预计焦炭需求可能进一步下降。焦企库存低位,但港口库存有所增加,受环保限产影响,焦炭库存未来有企稳回升的趋势。焦炭供需双缩,整体焦炭价格高位震荡,但难以继续拔高,预计将进入震荡调整格局。

  焦煤方面,煤矿安全检查正式开始,同时环保限产部分洗煤厂开工受限,加之柴油车限行导致运输压力增强,预计焦煤供应将进一步收缩。焦炭供给预期收缩,焦煤需求也将受抑制。炼焦煤整体库存依旧维持较高水平,受运输限制以及台风天对进口煤的影响,库存未来有望继续下降。整体来看,焦煤基本面依然较弱,走势跟随焦炭为主,短期或将高位震荡。

  1.J1901:2300-2450 区间震荡,操作上以高抛低吸为主;若突破 2450 一线,操作以多头为主,目标 2600。反之,若下行跌破震荡区间下沿,则操作上转为弱势思路对待,目标 2150。

  2.JM1901:1200-1360 区间震荡,操作上以高抛低吸为主;若突破 1360 一线,操作以多头为主,目标 1450。反之,若下行跌破震荡区间下沿,则操作上转为弱势思路对待,目标 1100。焦炭交割质量标准

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,总持仓保证金与总资金的比例控制如下:

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,单个期货品种持仓保证金与总资金的比例控制如下:

  遇长假休市(假期大于 3 天(含)),假期前一个交易日 14: 30 后,期货持仓保证金不得超过 30。

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