您现在的位置是:网站首页甘肃快三 > 文章

华泰期货【行情开讲】资产市场定价美联储降息

  • 本站
  • 2019-06-08 18:33

华泰期货【行情开讲】资产市场定价美联储降息预期关注人民币压力测试

  ▌数据点评()海外:避险之风险外引1、数据:1)美国ADP就业最新数据显示,美国5月ADP就业人数增加2.7万人,创104个月新低(2010年3月以来最低),远低于预期的18.5万人,前值由27.5万人下修至27.1万人

  1)美国ADP就业最新数据显示,美国5月ADP就业人数增加2.7万人,创104个月新低(2010年3月以来最低),远低于预期的18.5万人,前值由27.5万人下修至27.1万人。

  2)IMF发布的4月份原始数据显示,全球各国央行的黄金需求保持稳健,净购买量共计43吨,月度环比增长8%。4月份各国央行购金量(超过1吨的)合计为45吨,与3月份的水平相当,而净销量(同样超过1吨的)总计略低于2吨。

  3)多伦多地产局周三公布数据显示,5月大多伦多地区房产销售数量为9989笔,同比增长达18.9%。去年5月,该区房屋销售数量曾创下十五年新低。季调后,5月销售数量为7442笔,创下2017年12月以来季调后的最高水平,同比增长5.2%。

  4)美国供应管理协会(ISM)6月5日周三公布,美国5月ISM非制造业指数为56.9,创今年2月以来新高,已连续第112个月处于荣枯分水岭50上方。

  观点:全面回落。微观数据的回落仍在延续,美国单月的ADP降至2010年以来新低。虽然从预期情况来看正在逐渐好转,但是非美地区实际数字的回落过程仍没有结束。

  1)美国前财政部长劳伦斯·萨默斯周二通过华盛顿邮报发表文章称,美联储应当在今年夏季降息50个基点,甚至可以在秋季采取更进一步的行动以提振经济。

  2)美联储主席鲍威尔在美联储系列会议上致辞表示,并不知道全球贸易摩擦等近期事件何时能够解决,美联储正密切关注事件对美国经济前景的影响,“会采取适当的行动去维持经济扩张”。

  3)美联储理事Lael Brainard表示,如果经济形势恶化,美联储已做好准备对利率采取行动。这与美联储主席鲍威尔和其他美联储官员日前所说的一致。

  4)美联储发布的褐皮书显示,近几周美国经济整体扩张,商业前景依然“稳健”,但也显示出一些阴霾。在里士满和旧金山辖区,公司出现了难以找到员工的情况。而在美国各地,农业都表现不佳,恶劣的天气以及低迷的农场品价格对农民构成挑战。

  5)美国芝加哥联储主席Evans:审慎考虑货币政策的制定。经济基本面稳固。低通胀本身意味着更多的政策宽松。我对低通胀感到略微的紧张。预期今年美国GDP增速为2%。贸易紧张是经济不确定性的来源。提起政策调整是为了确保万一。我们真正的问题是“对称性”是什么。我们需要非常坚定地捍卫“2%对称性通胀目标”。应该确保美联储没有阻碍经济发展。

  观点:资产市场定价美联储降息预期。一个具有现实意义的现象:过往的每一轮的加息周期似乎都会以一次重要的“金融市场事件”作为结束,而值得注意的是,最近三次衰退均发生在加息周期结束,开始降息后的三个月内。野村分析师发出警告,现在的市场状况像极了2008年雷曼危机爆发前夜,最坏情况下股市将下跌40%。而对于欧洲,目前货币市场预计欧洲央行到2020年7月将降息10个基点。

  1)欧盟委员会:就公共债务问题启动针对意大利的惩戒程序。意大利不断增长的债务表明对其采取纪律处分程序是正当的。意大利正在从结构性改革、养老金改革中走出来。欧盟警告意大利债务增长归因于雪球效应。希腊公共财政面临严重状况。法国支出状况不足以让欧盟对其发起纪律性程序。

  2)美国农业部长Perdue:有望与墨西哥达成一份协议,以避免特朗普的关税威胁生效。让我感到担忧和焦虑的是,特朗普发出的关税威胁可能会干扰三国立法部门批准美国墨西哥加拿大贸易协议。

  3)美国边境官员们5月份在美墨边境逮捕的“非法移民”超过13.2万,创2006年以来单月新高,特朗普政府官员们宣称那达到了“危机”水平。

  4)消息人士称,IMF告知欧盟硬脱欧对欧元区经济构成重大风险,因为并不是所有的经济部门都准备好了。

  观点:风险从欧洲转向亚洲。近期IMF的评估似乎间接确认了欧洲降低“硬脱欧”风险,同时风险关注点的外移也增加了亚洲和美洲的不确定性。从国际机构的指向来看,其一是IMF下调中国经济增长评估的同时,认为在不发生新的贸易冲突情况下,没有进一步货币宽松的必要——即降低从货币负债端改善金融压力的可能性,人民币资产的压力测试料将开启;其二是评级机构穆迪在美墨关税不确定性之下下调了墨西哥的前景展望至“负面”,南美洲对于资本的压力也在逐渐增加。

  1)IMF:将中国2019年GDP增速预测从6.3%下调至6.2%;将中国2020年GDP增速预测从6.1%下调至6%。预测2019年中国通胀率将上升至2.3%。如果没有新的关税或经济放缓,中国就不再需要进一步放松政策;中国的刺激措施足以稳定2019-2020年的增长;可以采用财政扩张政策来稳定中国经济。

  2)6月5日,中国邮政集团公司与华为公司签署战略合作协议。中国邮政和华为公司将在分布式架构、咨询规划、智慧物流、智慧园区、云计算、大数据、SDN敏捷网络、智慧网点转型、绿色节能数据中心和敏捷分支等领域加强合作,开展新技术前瞻性课题研究,共同探索ICT新技术在中国邮政金融、寄递、邮务三大业务板块的应用, 共同促进中国邮政ICT数字化转型。

  3)根据越南商务部官网消息,2019年5月29日,越南工业和贸易部发布了第1480/QD-BCT号决定,对中国制造的一些铝制挤压条杆及型材采取临时反倾销措施(CBPGs),临时反倾销税率为2.46%至35.58%。并声明涉及本案调查的中国制造商数量为17家。

  观点:压力和倒逼。大国之间的博弈呈现长期性,从白皮书发布到各部委的发言,国内正在积极备战采取应对措施。一方面我们认为未来的压力来源将呈现出多点共发的特点,除了美国直接冲突来源之外,通过对于和中国建立经贸等联系的国家和地区施加压力,增加中国外部出口的压力;另一方面,对于国内是压力之下的具体应对措施,以及对于相关产业联系加强的共克时艰。

  1)央行上海:包商被接管是个案,中小银行整体没有异常。中国人民银行上海总部就进一步推进金融支持实体经济、防范化解金融风险召开专题座谈会,中小银行和证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险资产管理公司等34家各类型金融机构参加了会议。

  2)6月5日从接近运营商内部人士获悉,工信部很有可能将在明日正式发放5G牌照。今日下午,三大运营商相关负责人被召集去工信部开会,会议主要内容是运营商5G部署工作汇报以及有关5G牌照发放事宜。对此,三大运营商均不予置评。

  3)上交所官网确认!首批3家科创板上市企业微芯生物、安集微电子、天准科技成功过会。

  5)中国央行:人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到荷兰,投资额度为500亿元人民币。

  7)财政部发布《关于运用政府采购政策支持脱贫攻坚的通知》,鼓励采用优先采购、预留采购份额方式采购贫困地区农副产品,鼓励优先采购聘用建档立卡贫困人员物业公司提供的物业服务。

  8)国资委印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》。国资委有关负责人表示,《清单》更加明确相关条件和程序,确保授权放权落实落地;聚焦企业的重点关切,确保授权放权激发活力;更加强化分类授权,确保授权放权精准到位。

  观点:关注内部转型提速的风险和机会。供给系统从过去的依赖于红利增长过程中的量的扩张进入到质的提升,对应于供给要素的转变开启——从土地到人力的全面转变。从风险上来看,压力之下相关决策提速是否会简化相关评估过程从而带来后续的风险确实值得关注,但是另一方面,潜在转型过程提速,对于利益集团的干扰一定程度上也会降低,应对的过程中是风险也是机会。

  1)乘联会称,5月最后一周的零售目前看是日均7.7万台,同比增长是正的5%。目前5月零售走势受到国六标准实施的影响较大,厂家努力提升零售的自救表现也较好。但其同时称,5月最后一周近半数厂家零售数据为暂估,数据准确度较差。

  2)中国中央国债登记结算公司最新公布数据显示,5月末境外机构债券托管余额为16106亿元人民币,当月净增持规模扩大至766亿元(4月为187亿元),为连六个月净增持,且创下年内单月最大增持规模;其中境外机构当月净增持国债440亿元,净增持政策性金融债484亿元。

  3)6月5日基金协会公布数据显示,2019年一季度,企业资产证券化产品共备案确认202只,备案产品数量环比减少28.62%;一季度备案规模1942.21亿元,环比减少51.54%。根据历史数据来看,季节因素或许是主要原因。

  4)灯塔专业版数据显示,今年5月份,国内电影市场总出票量9522.18万张,场次982.96万场,平均票价38.4元;月票房收入共计36.54亿元,同比下滑6.69亿元或15.47%。有业内人士表示,尽管《复联4》为5月份的票房贡献非常大,但从总体上来看,5月份的电影市场总体并不理想,寒潮仍然在继续。

  5)6月5日公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI )录得52.7,较前值54.5出现明显回落,同时也不及预期的54,创三个月新低。不过,该数值显示,服务业产出整体仍呈现明显扩张。

  6)央行公开市场净回笼2100亿元。中国央行公开市场进行600亿元7天期逆回购操作,另有2700亿元逆回购到期。

  7)根据第一商用车网数据,5月重卡行业销量为10.9万辆,同比-4%,环比-8%。1-5月累计销量为55.3万辆,同比-1%。

  观点:微观的冷热并存。热点预计仍在两个领域,一个是过去能够稳定经济增长的投资领域,另一个是在于转型的为制造业配套的服务业。消费端,耐用品销售的继续回落显示出经济的拐点仍需等待,而一个可观察的指标是电影等娱乐产业的景气度预示着消费者信心仍有待加强。资产领域,我们注意到随着金融双向开放的进一步加强,在中国信用周期触底(但仍有主动从中小银行端带来的紧缩压力伴随,意味着信用上升的路径不是V型,甚至时间将延后)过程中,人民币资产的吸引力仍在加强——乐观的背景,关注由于主动信用紧缩、外部对于政策不需要宽松的压力之下,对于配置资金形成的“悲观黄金坑”——需要择时。

  1)6月5日国务院常务会议指出,抓好农业生产、保证农产品充裕供给,是稳物价、稳预期、保民生的重要基础,对应对当前复杂形势、促进扩大消费、保持经济平稳运行具有重要意义。其中提出,保障水果蔬菜等鲜活农产品供应,稳定价格水平。

  2)当地时间6月5日下午,中俄关于发展新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明指出,发挥两国元首战略引领作用,将政治合作、安全合作、务实合作、人文交流、国际协作作为中俄全面战略协作伙伴关系的重点领域。中俄关于加强当代全球战略稳定的联合声明认为,美方对伊朗实施单边制裁不可接受。

  3)中国央行金融稳定局负责人黄晓龙称,中国的宏观杠杆率是比较稳定的,过去连续8个季度稳定在250%左右,最新的一个季度稍微有点上升,上升了几个点,这和GDP的平减指数变化相关。

  4)华夏新供给经济研究所首席经济学家贾康出席经观2019年蓝筹地产年会时表示,民营企业家和民营经济得到有力政策支持和法律上的权益保障后,民营企业固定资产投资恶化趋势已经逆转向上。但非民营企业投资的历史性滑坡拖累了全国固定资产投资的上行。

  观点:预期和现实的分歧。金融资源无论在何种环境下都是向风险收益比更好的方向运行,在货币宽松到信用扩张的初期,我们已经看到这一点。破除这一点需要从财政金融框架共同驱动整个供给系统的转变,随着国内银行刚兑文化的逐渐打破,对于更好提升金融服务起到推动作用,当然在推动的初期更需要关注市场转变带来的信用风险释放过程,和信用文化的建立。

  1、美元指数上涨0.23%,收于97.35(降息的冲动),关注美元阶段调整;

  1、美股反弹,标普500指数上涨0.82%,道琼斯工业指数上涨0.82%(房地产公用事业领涨);

  2、A股震荡,上证下跌0.03%,深证下跌0.03%(考验支撑),关注风险主动释放可能;

  1、10年美债收益率上涨0.49%至2.131%(稳定增长预期),关注期限利差阶段性陡峭;

  2、10年中债收益率下跌0.28%至3.250%(月初宽松),关注信用风险的影响;

  1、文华商品指数夜盘下跌0.43%,能源化工(沥青-2.66%、郑醇-2.11%)领跌。

  2、5月31日当周,EIA原油库存增加677.1万桶,预期减少200万桶,前值减少28.2万桶。

  王者荣耀如何赚钱

 Top