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独家探秘山东首届国债期货论坛

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  • 2019-06-16 12:27

独家探秘山东首届国债期货论坛

  齐鲁网财经频道8月5日济南讯(记者董光强庞贵祥)由中信建投期货有限公司主办、中信建投期货济南营业部承办、中国金融期货交易所赞助支持的山东国债期货研讨会将于8月10日在济南市舜耕山庄举行。近日,齐鲁网财经频道记者对中信建投期货济南营业部负责人进行了专访,独家探秘国债期货论坛。

  中信建投期货济南营业部营业部总经理张海诚说,期货行业在中国是从1990年到现在逐渐发展的,在国际上已经有160多年的时间了。从农产品期货开始到金属期货、能源期货,一直到目前我国才推出金融期货。国债期货作为中国金融期货的第二个品种,在中国期货发展史上是一个里程碑的事件。中国的期货市场经历了初步形成阶段、清理整顿阶段和规范发展阶段。就目前发展情况来看,中国期货行业已经进入了健康发展的阶段,行业水平在逐步提高、市场容量也在稳步扩大。

  他表示,今年7月5日证监会批复同意中金所国债期货上市,初步定在8月中旬开始挂牌交易,对于阔别18年之后的债市重启是国内衍生品市场的里程碑事件。国内衍生品论坛举办地多在上海、北京、广州,而在山东很少有高端的交流机会,所以为了活跃山东资本市场,中信建投期货有限公司特意举办本次期货论坛,希望投资者可以与债券投资专家、期货精英一起交流债券和期货投资技巧与心得。

  中信建投期货济南营业部市场总监王晓光谈到,国债期货是非常好的金融衍生品交易品种,要了解期货就必须了解国债期货的前世今生,在介绍了国债基本情况和分类后,他向记者回忆了期货的经典事件——令人疯狂流泪的“327”事件。

  他说,“327”是国债期货合约的代号,对应1992年发行,1995年6月到期兑付的3年期国库券,该券发行总量是240亿元人民币。1994年至1995年春节前,中国开设国债期货的交易场所陡然增到14家。1995年2月,327合约的价格一直在147.80元—148.30元徘徊。1995年2月23日,提高“327”国债利率的传言得到证实,百元面值的“327”国债将按148.50元兑付。上海万国证券公司和辽宁国发集团不愿坐以待毙,通过巨额做空来绝地反击。辽国发把几家关系户的空仓集中在海南某公司名下,通过无锡国泰期货经纪公司大量违规抛空,企图压低价格。但抛单都被多方吸收,327价格还是在上升。辽国发背弃盟友万国证券,突然倒戈,改做多头,企图继续抬高价格减少损失。“327”国债在1分钟内竟上涨了2元,10分钟后共涨了3.77元。327国债每上涨1元,万国证券就要赔进十几个亿。

  万国负责人管金生铤而走险,当日砸出1056万口卖单,把价位从151.30打到147.50元,使当日开仓的多头全线点,上交所总经理尉文渊正式下令宣布23日16时22分13秒之后的所有“327”品种的交易异常,是无效的,该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。经过此次调整当日国债成交额为5400亿元,当日“327”品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。1995年5月17日,中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件,发出通知,中国第一个金融期货品种宣告夭折。

  中信建投期货济南营业部的“美女分析师”车晓翠表示,期货交易的是合约,她向记者分析了中金所即将推出的5年期国债期货合约的内容。

  她谈到,合约标的是面值为100W人民币、票面利率3%的名义中期国债。债券的报价方式有全价和净价,国债期货采取的是净价报价,不包含应计利息。最小变动价位0.002元,合约最小波动是100W*0.002=20元,增强流动性。合约月份采用季月合约,3、6、9、12月符合国际惯例,而且可以避开春节五一十一等长假减少风险。交易时间和股指期货时间一致,但最后交易日只有9:15-11:30交易,这点略有不同,主要是考虑卖方融券时间,减少违约风险。国内期货品种均有波动幅度限制,国债期货为上一交易日结算价的±2%.最低保证金是合约价值的3%,即3W,考虑到新品种上市初期的风险往往会设置相对较高的保证金,同时考虑到流动性我们预计投资者的保证金不会高于10%。最后交易日是合约到期月份的第二个星期五,如果8月中旬如期推出的线号,最后交割日是截止到9.18日。

  作为分析师,是从哪些方面分析期货的呢?车晓翠表示,分析国债期货可以从现券的价格和资金成本入手,通过分析现券的发行量、流通量、收益率曲线,考虑经济周期,经济景气程度宏观经济指标PMI、CPI、M2、GDP货币政策等。谈及基差交易,她说,基于临近交割日基差为0事实,我们可以选择买入或卖出基差。在收益率水平变动的情况下,收益率上升,买入低久期债券基差(相当于买入看跌期权)或卖出高久期债券基差(相当于卖出看涨期权)收益率下降。当融资成本下滑时,小鱼赚钱闪退怎么办基差将上升,买入基差;反之,卖出基差。当收益率的波动率增加时,卖方交割选择权价值上升,基差将上升,买入基差;反之卖出基差。

  如果您是银行、私募、保险、信托、券商等机构负责人,或者期货、证券、银行、基金的高端客户,如果您对本次论坛有兴趣,想与专家共同解读全球宏观经济形势,寻找本年度战略投资机会,请联系中信建投期货有限公司济南营业部电话预约参会。

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