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24小时线万公寓融资冷暖自知

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  • 2019-06-10 21:52
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24小时线万公寓融资冷暖自知

  最近在关注行业融资的相关话题,结果在新浪微博上发现了这样的话题:“#某某公寓涉嫌融资造假#”,截至4月28日的阅读量超过5700万。在这里,就不公开说出这家公寓公司的名字了。

  “比如给了你1亿元的金融授信去做租客分期产品,线万元,但对外宣称可以宣称融资超过1亿元。”某投资机构的相关负责人透露。

  “在长租公寓的融资领域有一些略显夸张的操作是正常的,这就是在融资过程中谈到的债转股或者股转债的思路。”业内人士表示。

  投资机构提供了1亿元的授信,用来弥补公寓企业运营过程中的一些费用。双方约定,如果一年或者两年之后达到了当初的约定条件,这个债权就转变成股权;如果达不到约定的条件,当初的债权可能就不转成股权,也就是明股实债。

  困扰长租公寓行业的是,因为不够赚钱,资本青睐度不高。而融资难的根源在于,二房东业务拥有的是经营权而不是物权。

  不同于债权的金融杠杆,股权融资的本质是借助稀释股票,创始团队得以获取外部资金支持的商业行为,希望能够迅速扩大市场占有率或借助边际效用定律,可以降低生产或服务的单位成本。

  A公寓的负责人张峰曾经拒绝了某上市公司真金白银的投资款,原因很简单,上市公司给出的对赌条件极其苛刻,主要考量三个纬度:体量、营收、利润。而在这个行业,既要求体量,又要求利润,这个难度系数很大。

  第一,长租公寓行业的“面粉”属于非标产品,与业主的人际关系、体量、产权、使用性质、地段等主材的几个要素五花八门,千差万别,原材料的不统一性使得生产过程难以标准化,故不容易产生规模优势。

  第二,长租公寓的特征是生产与消费同步进行,即生即死。量产的公寓不具备可储藏性,其消费具有严格的时效性,故引进资本从而提高产量的优势无法得以体现。

  基于这样的判断,张峰斟酌再三之后,并没有接受上市公司的投资,“事后暗暗后怕,幸亏没拿这笔投资款”。

  张峰认为,长租公寓行业的融资沦为“大力出奇迹”,资方品牌方在没有行业逻辑重构的前提下,互相绑定、互相鼓励着,希望联手创造所谓的行业垄断(定价权)或较大幅度的品牌溢价(品牌输出),从而建立全新的商业逻辑。现在大家都上了牌桌,下不来了。继续砸下去,说不定会出奇迹。

  “今年的资方相对回归理智了,不再看又大又虚的大数据模型,而是实打实看现有商业模式及盈利能力。”B公寓的负责人吴勇提到,B公寓目前在寻求融资,资方最关注的是商业模式是否跑得通,未来是否盈利。

  曾经走重资产模式的某公寓,已经烧掉了投资人数十亿元,现在大部分重资产项目都在亏本,所以投资人也急了,今年行业的商业模式逐渐转向轻资产运营。

  投资人从场外教练变成下场球员,这是张勇最不希望看到的。“公寓方最不能接受的是资方强行干预公司的商业模式与经营方式。”

  投资人与创业者之间的关系,就像谈恋爱。为觅得“情投意合”之人而不断寻找、约见投资人,叫“相亲”;第一次见面就能打动投资人,叫“一见钟情”;通过不断努力,取得成绩后俘获投资人芳心,叫“日久生情”。双方能否顺利走到“婚姻殿堂”,甚至敲响上市的钟声,这其中还需要很多磨合。

  “深圳Jacky”在新浪微博上表示,“做投资,最可怕的莫过于融资能力太强,而造血能力又太弱,二者极度不对等。我发现,但凡这种风格的投资人(其实机构也是),到了最后,如何应对到期债务才是他们最头疼的事——与债权人周旋、在各种融资渠道之间腾挪转换,这几乎要耗去他们全部的时间和精力。融资能力太强而造血能力太弱,过于依赖金融的问题就是,你也许能赚到利润,但你解决不了现金流的问题。用一句话精准地描述了这种状态——资产负债表肥得流油,盈利却难以支付利息。”

  业内人士表示,长租公寓行业需要从外界融资,钱只是你的武器,不能影响企业发展的节奏,不能因为融资就养成大手大脚花钱的习性,需要对资金方保持敬畏心。

  指数基金之父约翰·博格说,“我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、平和、细水流长的力量,踏实、冷静”。

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